锦江酒店：中国连锁酒店集团龙头，系列改革推动盈利迈上新台阶（西部证券研报） 部证报扩张自身品牌矩阵版图
我要评论每经AI快讯 ，锦江酒店酒店集团阶西2024年1月9日 ，中国西部证券发布研报点评锦江酒店（600754） 。连锁龙大小最好的投注法【Aurl:www.8233066.com】送888元
中国连锁酒店龙头，系列新台客房总规模中国第一 、改革世界第二。推动公司前身为1993年成立的盈利上海新亚 ，2003年起更名锦江酒店并着重发展酒店业务 。迈上2015年起持续收购国内外酒店品牌 ，部证报扩张自身品牌矩阵版图 ，券研并于2018年起对各系品牌进行整合发展 。锦江酒店酒店集团阶西2023年实现全资控股锦江国际酒店管理有限公司 ，中国获取丽笙中国区经营权，连锁龙大小最好的投注法【Aurl:www.8233066.com】送888元品牌矩阵进一步扩大 。系列新台截至2023Q3 ，改革公司已开业酒店客房总数超115万间 。
系列改革挖深护城河 ，综合竞争力有望获得大幅提升 。2023H2启动系列改革 ，涵盖会员体系升级 、收益管理系统精细化、门店翻新及改造 、品牌矩阵聚焦发展等方面，为CRS费率提升及中高端酒店业务拓展打下长期基础。
CRS费率提升政策落地有望增厚利润。最初维也纳品牌酒店预定费免收 ，铂涛品牌酒店按3元/订单收取 ，综合费率低于企业直销预定费率5%的水平。对于未来线上酒店预定业务的新开业及新增加盟店，将统一按照5%预定服务费率签订合同 ，对于现有订单将逐步调整原有收费 ，通过签署补充协议等形式，逐步将费用率统一至5%水平 ，同时维也纳品牌酒店至2024年末将全部恢复收费 。我们认为预定费率的提升有望贡献可观业绩增量 。
盈利预测 ：预计公司2023-2025年实现营收140.4 / 154.6 / 170.1亿元 ，同比增长27.5% / 10.1% / 10.0% ，实现归母净利润12.9/ 16.9 / 21.4亿元 ，同比增长1039.8% / 30.6% / 26.6%。考虑到公司为行业龙头 ，内部改革持续强化核心竞争力 ，参考相对估值 ，给予公司2024年21×PE ，目标价格33.2元 。首次覆盖，给予“增持”评级 。
风险提示 ：需求端恢复不及预期；门店数量增长不及预期；CRS费率改革落地推迟；舆情风险；其他风险
(来源：慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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